5.4 Unternehmensbewertung (nur EMBA-Anwärter)

Die Vorlesung stellt im Anschluss an eine Einführung in Grundsätze, Anlässe und Ziele der Unternehmensbewertung die wesentlichen Bewertungsverfahren vor. Im Vordergrund steht dabei eine Beschreibung des Bewertungsverfahrens nach der sogenannten Wirtschaftsprüfer-Methode (IdW S 1). Dieses Verfahren ist das im deutschen Raum am weitesten verbreitete Verfahren, das insbesondere in gerichtlichen Verfahren eingesetzt wird, in denen Unternehmenswerte eine Rolle spielen. Behandelt werden jedoch auch die DCF- (discounted-cashflow-) Verfahren, die aus dem angelsächsischen Raum stammen und auch in Deutschland zunehmende Bedeutung erlangen. Ein weiterer Schwerpunkt liegt in der Herleitung des für die Bewertung erforderlichen Kapitalisierungszinssatzes. Auf der Grundlage des CAPM (capital asset pricing model) werden die einzelnen Komponenten des Zinssatzes (Basiszins, Risikozuschlag, Wachstums- und Inflationsabschlag) erörtert. Auch auf den Einfluss von Steuern wird eingegangen. Die Darstellung besonderer Bewertungssituationen stellt Bewertungen von Beteiligungen (impairment test) und die Besonderheiten der Bewertung von Konzernen und von kleinen und mittleren Unternehmen dar.

Dozent:
Wolf Achim Tönnes, HLB Dr. Schumacher & Partner GmbH, Münster

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